TYGODNIOWA WYCENA AKCJI – Wyceny akcji są nadal bardzo wysokie

    We wrześniu rynki akcyjne korygują ogromne zyski z ostatnich pięciu miesięcy. Najszerszy światowy indeks giełdowy MSCI All Country World wynosi obecnie we wrześniu minus 3,5 %. Uważam, że niewielkie spadki na giełdach mogą się utrzymywać w najbliższych dniach i tygodniach, gdyż wycena światowych rynków akcyjnych jest wciąż bardzo wysoka. Nasza zastrzeżona globalna wycena akcji wzrosła z +28 % do +29% i nadal jest najwyższą wartością od 2002 roku. Jednocześnie jest znacznie wyższa niż neutralne pasmo od -10% do + 10%, w którym wyceny światowych giełd możemy uznać za uczciwe lub neutralne.

    TYGODNIOWA WYCENA AKCJI – Wyceny akcji są nadal bardzo wysokie

    Pomimo częściowej lekkiej korekty we wrześniu światowe giełdy wyceniane są bardzo wysoko, są dość drogie. Oczekuję teraz, że średni oczekiwany roczny zwrot w perspektywie średnioterminowej przez następne pięć lat, z uwzględnieniem dywidend, wyniesie tylko około 3-4%.

    W ciągu ostatnich dwóch miesięcy w pełni uwzględniliśmy wysoką wycenę światowych rynków akcji w naszej globalnej alokacji akcji, kiedy w trzech krokach znacznie zredukowaliśmy pierwotną nadwyżkę akcji do poziomu neutralnego. Ostatni krok zrobiliśmy trzy tygodnie temu.

    Jednocześnie nie mogę wykluczyć, że w najbliższych tygodniach zdecydujemy się na niedoważenie globalnego komponentu akcyjnego względem benchmarków. W końcu globalne rynki akcji ogromnie wzrosły w ciągu ostatnich pięciu miesięcy bez znaczącej korekty, wyceny są bardzo wysokie, globalne perspektywy makroekonomiczne są skrajnie niepewne, a druga duża fala pandemii Covid-19 szaleje praktycznie na całym świecie.


    Michal Stupavský
    Strateg inwestycyjny Conseq Investment Management, a.s.

    Informacja dotycząca artykułów opublikowanych na stronie www.conseq.pl ›