Aktualności

KOMENTARZ DNIA - Fed: Rośnie ryzyko związane ze zwiększonym apetytem inwestycyjnym

07. 05. 2021

Fed opublikował wczoraj półroczny raport o stabilności finansowej. W związku z tym pozwoliłem sobie zacytować poniżej kluczowy cytat z komentarza wprowadzającego członkini FOMC Lael Brainard:

Komentarz dnia

KOMENTARZ DNIA - Komitet Inwestycyjny zdecydował o dalszym zmniejszeniu wagi akcji

06. 05. 2021

Na wczorajszym posiedzeniu Komitetu Inwestycyjnego postanowiliśmy zrealizować kolejną część zysków z akcji i zwiększyć niedoważenie globalnego komponentu akcyjnego z -37,5% do -50% między poziomem neutralnym a minimalnym. Sprzedawaliśmy akcje z całego świata, z wyjątkiem...

Komentarz dnia

KOMENTARZ DNIA - Średnia globalna stopa inflacji gwałtownie rośnie

05. 05. 2021

Średnia globalna stopa inflacji gwałtownie rośnie i obecnie wynosi 3,2% rok do roku. Na początku roku było to zaledwie 2,0%. Biorąc pod uwagę niedawny gwałtowny wzrost cen surowców, wciąż bezprecedensowy bodziec monetarny i fiskalny w głównych gospodarkach oraz poważne...

Komentarz dnia

KOMENTARZ DNIA - Dynamika globalnych zysków korporacyjnych szybko się poprawia

04. 05. 2021

Dynamika globalnych zysków korporacyjnych szybko się poprawia. Obecny spadek rok do roku wynosi już „tylko” -7%, czyli znacznie lepiej niż 30% spadek w połowie ubiegłego roku. Jednocześnie globalne zyski korporacji wzrosły o 10% od początku tego roku.

Komentarz dnia

KOMENTARZ DNIA - Represje finansowe

30. 04. 2021

Represje finansowe opisują sytuację na światowych rynkach obligacji, gdzie wymagane rentowności do zapadalności obligacji rządowych wielu krajów są ujemne. Jeśli inwestor kupi taką obligację i utrzyma ją do terminu zapadalności, z pewnością poniesie stratę.

Komentarz dnia

KOMENTARZ DNIA - Akcje przodują w tym roku, obligacje rozczarowały

29. 04. 2021

Rynki akcyjne radzą sobie w tym roku więcej niż dobrze, a najszerszy światowy indeks akcji MSCI All Country World od początku roku odnotował ponadstandardowy wzrost o 9%. Wzrost ten wynika oczywiście z utrzymującego się bezprecedensowego bodźca monetarnego ze strony kluczowych...

Komentarz dnia

KOMENTARZ DNIA - Łączna wycena akcji i obligacji na świecie jest najwyższa w historii

28. 04. 2021

Moja globalna łączna wycena akcji i obligacji jest obecnie najwyższa w historii, ponieważ łączna stopa zwrotu z wyceny jest na rekordowo niskim poziomie zaledwie 2,3%. Liczę tę łączną wycenę na połączonym portfelu, który zawiera 60% akcji i 40% obligacji. W przypadku akcji...

Komentarz dnia

KOMENTARZ DNIA - Sell in May and go away?

27. 04. 2021

Jedną z najpopularniejszych lekcji giełdowych mówi, że w ciągu roku kalendarzowego inwestorzy powinni najlepiej realizować zyski, czyli sprzedawać akcje w maju i czekać na ewentualny spadek na rynku (Sell in May and go away). Jednak dane historyczne pokazują, że praktycznie...

Komentarz dnia

KOMENTARZ DNIA - Powrót do średniej jako żelazne prawo rynków finansowych

26. 04. 2021

Całkowity zysk z akcji składa się na ogół z trzech składników: stopy dywidendy, zmiany/dynamiki zysków przedsiębiorstw oraz zmiany/dynamiki wycen. Stopa dywidendy jest najbardziej stabilnym składnikiem całkowitej stopy zwrotu i na poziomie głównych indeksów giełdowych wynosi...

Komentarz dnia

KOMENTARZ DNIA - Moje roczne prognozy dla światowych rynków akcji są lekko negatywne

22. 04. 2021

Moje roczne prognozy dla światowych rynków akcji są lekko negatywne, głównie ze względu na rekordowe wyceny. Dla najszerszego globalnego indeksu giełdowego, MSCI All Country World to obecnie poziomy P/E 32 i EV/EBITDA 17. To są naprawdę bezprecedensowe wartości. Uważam, że w...

Komentarz dnia

KOMENTARZ DNIA - Oczekiwane zwroty z amerykańskich akcji w najbliższych latach są wyjątkowo słabe

21. 04. 2021

Wycena głównego indeksu giełdowego w USA S&P 500 jest obecnie na historycznym rekordzie. Wyceny są jeszcze wyższe niż podczas bańki technologicznej w 2000 roku. Wskaźnik wyceny P / S - stosunek ceny do sprzedaży (price-to-sales ratio) - osiągnął obecnie nowy rekord na...

Komentarz dnia

KOMENTARZ DNIA - Globalna wycena akcji Z-Score na nowym historycznym rekordzie

19. 04. 2021

Z-Score jest definiowany jako wartość zmiennej minus średnia, a różnica ta jest następnie dzielona przez odchylenie standardowe. W związku z tym Z-Score wskazuje, o ile odchyleń standardowych bieżąca wartość monitorowanej zmiennej jest daleka od średniej.

Komentarz dnia

KOMENTARZ DNIA - Rok 2021 to na razie rok surowców

15. 04. 2021

Rok 2021 to na razie rok surowców. Globalny indeks towarowy S&P GSCI przypisał dotychczas wzrost o 18%, a baryłka ropy Brent z Morza Północnego jest nawet o 29% droższa. Jednak metale szlachetne nie radzą sobie w ogóle. Złoto jest o 8% słabsze, a srebro o 3%.

Komentarz dnia

KOMENTARZ DNIA - Oczekiwana aprecjacja amerykańskich akcji w średnim okresie jest wyjątkowo słaba

14. 04. 2021

Na podstawie mojego modelu regresji doszedłem do wniosku, że oczekiwana aprecjacja amerykańskich akcji w indeksie S&P 500 w średnim okresie najbliższych pięciu lat jest wyjątkowo słaba. Mój scenariusz bazowy zakłada spadek cen akcji, a w lepszym wariancie stopa zwrotu z...

Komentarz dnia

KOMENTARZ DNIA - Kluczowe banki centralne drukują nowe pieniądze od początku pandemii jak na wyściga

08. 04. 2021

Jak pokazuje dzisiejszy wykres, kluczowe banki centralne drukują nowe pieniądze od początku pandemii jak na wyścigach. Całkowita suma bilansowa Europejskiego Banku Centralnego wynosi obecnie 8,9 bln USD, Fedu 7,6 bln USD, Japońskiego Banku Centralnego (BOJ) 6,8 bln USD i...

Komentarz dnia

KOMENTARZ DNIA - Oczekiwane zyski z obligacji w kolejnych latach są raczej słabe

07. 04. 2021

Obligacje jako globalna klasa aktywów są obecnie praktycznie najdroższymi w historii, a średnia globalna rentowność obligacji do terminu zapadalności - kluczowy wskaźnik atrakcyjności obligacji - wynosi obecnie zaledwie 1,14%, według Bloomberga i pozostaje blisko rekordowo...

Komentarz dnia

KOMENTARZ DNIA - Jesteśmy nieco negatywnie nastawieni do akcji, ale widzimy jedno istotne ryzyko dla

06. 04. 2021

Mamy obecnie nieco negatywną opinię na temat akcji. W połowie marca zdecydowaliśmy się zrealizować kolejną część zysków z akcji, głównie z powodu, że i) główne światowe indeksy akcyjne osiągają obecnie nowe historyczne maksima, wycena giełdowa czy wycena światowych...

Komentarz dnia

KOMENTARZ DNIA - Nasza perspektywa dla akcji jest nieznacznie negatywna

01. 04. 2021

Mamy obecnie nieco negatywną opinię na temat akcji. W połowie marca zdecydowaliśmy się zrealizować kolejną część zysków z akcji, głównie z powodu, że i) główne światowe indeksy akcyjne osiągają obecnie nowe historyczne maksima, ii) wycena giełdowa czy wycena...

Komentarz dnia

KOMENTARZ DNIA - Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych będzie nadal prowadzić niezwykle luźną polit

31. 03. 2021

Amerykańska Rezerwa Federalna spotkała się dwa tygodnie temu 17 marca. Jednocześnie nie dowiedzieliśmy się niczego nowego od amerykańskich bankierów centralnych. Prezes Fed Jerome Powell powtórzył, że Rezerwa Federalna USA nie podniesie podstawowych stóp procentowych z...

Komentarz dnia

KOMENTARZ DNIA - Wskaźnik wyceny Warrena Buffetta wskazuje na znaczne przeszacowanie światowych rynk

30. 03. 2021

Wskaźnik wyceny Warrena Buffetta - definiowany jako udział globalnej kapitalizacji giełdowej w globalnym PKB - jest obecnie bliski historycznego maksimum wynoszącego 123%. Oznacza to, że globalne rynki akcji jako całość są znacznie przewartościowane, a zatem oczekiwana...

Komentarz dnia