KOMENTARZ DNIA - Obligacje korporacyjne o ratingu nieinwestycyjnym - high-yield - są obecnie stosunk 01. 03. 2021 Atrakcyjność obligacji korporacyjnych mierzy się tzw. marżami kredytowymi lub spreadami kredytowymi. Wskazują one premię rentowności obligacji korporacyjnych w stosunku do rentowności obligacji rządowych stosunkowo wolnych od ryzyka lub w stosunku do stóp procentowych swapów. Komentarz dnia
TYDZIEŃ NA RYNKACH FINANSOWYCH - Korekta na rynkach finansowych trwa 01. 03. 2021 Korekta na rynkach finansowych trwała w minionym tygodniu, zarówno na rynku akcji, jak i obligacji. Jednocześnie nie byliśmy świadkami żadnych poważnych doniesień, które miałyby wpływ na cenę. Prawdopodobnie była to kontynuacja realizacji zysków po tym, jak akcje i obligacje... Tydzień na rynkach finansowych
KOMENTARZ DNIA - Wzrost rentowności obligacji wywołuje niepokój wśród bankierów centralnych 26. 02. 2021 W ostatnich dniach bankierzy centralni Fed i EBC intensywnie komentowali wzrost rentowności obligacji do terminu zapadalności. Nie bardzo podoba im się wzrost rentowności obligacji. W szczególności przedstawiciele EBC podkreślili, że w przypadku dalszego wzrostu rentowności... Komentarz dnia
KOMENTARZ DNIA - Nasze portfele są dobrze przygotowane na ewentualną kontynuację korekty obligacji 25. 02. 2021 Wczoraj napisałem, że nie zdziwiłbym się wcale, gdyby korekta na światowych rynkach obligacji była kontynuowana w kolejnym okresie. Biorąc pod uwagę, że od jakiegoś czasu spodziewaliśmy się tej korekty, chciałbym w dzisiejszym tekście podkreślić, że nasze portfele obligacji są... Komentarz dnia
KOMENTARZ DNIA - Korekta obligacji być może jeszcze się porządnie nie rozpoczęła 24. 02. 2021 Światowe rynki obligacji mają najgorsze rozpoczęcie nowego roku od co najmniej pięciu lat. Najszerszy globalny indeks obligacji Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond traci 2,0% od początku roku. Jednocześnie średnia rentowność światowych obligacji do wykupu od początku roku... Komentarz dnia
KOMENTARZ DNIA - Akcje z Europy Środkowej pod względem wyceny są najtańsze na świecie 23. 02. 2021 Jak pokazuje dzisiejsza tabela, akcje z Europy Środkowej są najtańsze na świecie pod względem wyceny. Według środkowoeuropejskiego indeksu giełdowego CECEEUR, trailing P/E wynosi tylko 16,1, a leading lub forward P/E to tylko 12,7. P/B wynosi tylko 1,2, P/S 1,1, a EV/EBITDA 7,8. Komentarz dnia
TYDZIEŃ NA RYNKACH FINANSOWYCH - Na rynkach finansowych doszło do lekkiej korekty 22. 02. 2021 W minionym tygodniu na rynkach finansowych doszło do lekkiej korekty zarówno akcji, jak i obligacji. Wynikało to prawdopodobnie z trwających obaw o rosnące oczekiwania inflacyjne, które są najwyższe w USA i strefie euro od dziesięciu lat. Tydzień na rynkach finansowych
KOMENTARZ DNIA - Korekta na rynkach obligacji jest na razie znikoma 22. 02. 2021 Jak dotąd w tym roku globalne rynki obligacji korygują niezwykle silne wzrosty z zeszłego roku. Najszerszy światowy indeks obligacji, Bloomberg Barclays Global Aggregate Bond, stracił w tym roku 1,9%. Wynika to najprawdopodobniej z trwających obaw o rosnące oczekiwania... Komentarz dnia
KOMENTARZ DNIA - Rynki obligacji pod presją rosnących oczekiwań inflacyjnych 18. 02. 2021 Światowe rynki obligacji od początku roku znajdują się pod presją rosnących oczekiwań inflacyjnych. Zarówno w Stanach Zjednoczonych, jak i w strefie euro presja inflacyjna mierzona swapami inflacyjnymi jest obecnie najwyższa od 8 lat. Komentarz dnia
KOMENTARZ DNIA - Całkowita globalna kapitalizacja giełdowa na nowym rekordowym poziomie 110 bilionów 15. 02. 2021 Rynki akcji nadal silnie rosły w zeszłym tygodniu i według najszerszego światowego indeksu giełdowego MSCI All Country World, od początku roku odnotowały bardzo ponadstandardowy wzrost 5,6%. Główne indeksy akcyjne osiągnęły w minionym tygodniu nowe rekordy, podobnie jak... Komentarz dnia
TYDZIEŃ NA RYNKACH FINANSOWYCH - Nowe rekordy na rynkach akcyjnych 15. 02. 2021 Rynki akcji nadal rosły w zeszłym tygodniu, a główne indeksy giełdowe ustanowiły nowe historyczne rekordy. Na przykład, główny indeks giełdowy w USA S&P 500 osiągnął nowy rekord wszech czasów, wynoszący 3935 punktów. Tydzień na rynkach finansowych
KOMENTARZ DNIA - Akcje amerykańskie są znacznie droższe niż reszty świata 12. 02. 2021 Jak pokazuje dzisiejszy wykres, akcje amerykańskie są znacznie droższe niż akcje w pozostałych częściach świata. Wskaźnik wyceny EV/EBITDA amerykańskich akcji jest obecnie 20-krotnie wyższy, podczas gdy dla reszty świata 14-krotnie. W związku z tym w przypadku akcji pozostałej... Komentarz dnia
KOMENTARZ DNIA - Ryzyko wzrostu inflacji silnie rośnie 11. 02. 2021 Moim zdaniem ryzyko wzrostu inflacji jest jednym z kluczowych zagrożeń dla dalszego wzrostu akcji w tym roku. Jak pokazuje poniższy wykres, oczekiwania inflacyjne rosną bardzo silnie zarówno w Stanach Zjednoczonych, jak i w strefie euro. Przyczynę wzrostu inflacji upatruję... Komentarz dnia
KOMENTARZ DNIA – Obniżenie globalnego komponentu akcyjnego -12,5 % do -25,0 % 10. 02. 2021 Na posiedzeniu Komitetu Inwestycyjnego 3 lutego zdecydowaliśmy o zmniejszeniu wagi globalnego składnika akcyjnego w stosunku do benchmarków z -12,5% do -25,0% do poziomu między neutralnym a minimalnym. Były przede wszystkim trzy powody tego kroku. Po pierwsze bardzo dobre... Komentarz dnia
KOMENTARZ DNIA - Wschodzące rynki akcji w końcu przynoszą wielką radość 09. 02. 2021 W ramach naszej globalnej alokacji akcji rynki wschodzące (emerging markets) stanowią naszą największą szansę w porównaniu ze wskaźnikami czy benchmarkami. Na rynkach wschodzących nasze portfele inwestycyjne są bardzo przeważone w stosunku do benchmarków i jesteśmy... Komentarz dnia
TYDZIEŃ NA RYNKACH FINANSOWYCH - Ryzykowne aktywa przyniosły wysokie zyski 08. 02. 2021 W minionym tygodniu ryzykowne aktywa odnotowały wysokie zyski. Najszerszy światowy indeks giełdowy MSCI All Country World odnotował wzrost o 4,3%. Z perspektywy regionalnej lepiej radziły sobie rynki wschodzące, a indeks MSCI Emerging Markets zyskał 4,9%. Rynki rozwinięte... Tydzień na rynkach finansowych
KOMENTARZ DNIA - Wskaźnik wyceny Warrena Buffetta pokazuje na znaczne przeszacowanie globalnych rynk 08. 02. 2021 Ostatnio często pisałem o tym, że światowe giełdy są bardzo drogie, głównie ze względu na ekstremalne przewartościowanie amerykańskich akcji. Pogląd ten potwierdza również tak zwany wskaźnik wyceny Warrena Buffetta, który definiuje się jako stosunek globalnej kapitalizacji... Komentarz dnia
KOMENTARZ DNIA – Akcje amerykańskie są wyjątkowo drogie 05. 02. 2021 Od dłuższego czasu uważałem, że akcje amerykańskie są wyjątkowo zawyżone. Świadczy o tym również dzisiejszy wykres amerykańskiej firmy maklerskiej Charles Schwab. Wykres przedstawia udział akcji w głównym amerykańskim indeksie giełdowym S&P 500, które posiadają wskaźnik... Komentarz dnia
KOMENTARZ DNIA – Obligacje, jako globalna klasa aktywów, są najdroższe w historii 04. 02. 2021 Atrakcyjność obligacji oceniamy na podstawie rentowności do wykupu (yield to maturity - YTM), która wskazuje średnią oczekiwaną roczną stopę zwrotu, jeśli inwestor będzie trzymał obligację do terminu wykupu. Z tego punktu widzenia obligacje jako światowa klasa aktywów są... Komentarz dnia
KOMENTARZ DNIA - Nowa prognoza Międzynarodowego Funduszu Walutowego 03. 02. 2021 Międzynarodowy Fundusz Walutowy opublikował w zeszłym tygodniu nową globalną prognozę makroekonomiczną (World Economic Outlook). Według obliczeń MFW światowa gospodarka skurczyła się w ubiegłym roku o 3,5%, co oznacza najgłębszą recesję gospodarczą od czasów II wojny światowej... Komentarz dnia