Deutsche Bank stworzył doskonały wykres przedstawiający łączną globalną wycenę akcji i obligacji w ciągu ostatnich 160 lat od 1860 roku. Wynik zapewne prawie nikogo nie zaskoczy. Łączna globalna wycena akcji i obligacji jest obecnie najwyższa w historii.
Jakie są konsekwencje tego wniosku? Inwestorzy muszą nalać sobie czystego wina i zaakceptować fakt, że ceny rynkowe tradycyjnych aktywów osiągnęły poziom, który wyraźnie wskazuje na bardzo niskie zyski z akcji i obligacji w średnim okresie najbliższych pięciu lat. Wszyscy inwestorzy będą musieli po prostu przygotować się na ten bardzo prawdopodobny scenariusz.
W pełni odzwierciedlamy ten fakt w globalnej alokacji aktywów w naszych portfelach inwestycyjnych, gdzie w ciągu ostatnich dwóch miesięcy zneutralizowaliśmy przeważenie akcji, a jeśli chodzi o element obligacyjny, to od dłuższego czasu utrzymujemy go na poziomie niedoważonym.
Michal Stupavský
Strateg inwestycyjny Conseq Investment Management, a.s.