Poniższy wykres przedstawia skumulowaną dynamikę zysków korporacyjnych (earnings per share – EPS) spółek z grupy Wspaniałej siódemki – indeks Bloomberg Magnificent 7 – oraz pozostałych 493 akcji z indeksu S&P 500 – indeks Bloomberg 500 ex Magnificent 7 – od końca 2018 r. Podczas gdy skumulowany wzrost zysków korporacyjnych spółek z grupy Wspaniałej siódemki wynosi 714%, w przypadku pozostałych 493 spółek wynosi on zaledwie 34%, co odpowiada średniemu rocznemu tempu wzrostu (compound annual growth rate – CAGR) na poziomie 4%. Na wykresie wyraźnie widać również, że w ciągu ostatnich trzech lat zyski korporacyjne tych 493 spółek uległy średnio stagnacji. Innymi słowy, amerykańska wyjątkowość (US exceptionalism) była w ostatnich latach napędzana praktycznie wyłącznie przez Wspaniałą siódemkę, wśród której wyjątkowo dominowała firma Nvidia.
Jeśli chodzi o rozwój sytuacji na rynkach finansowych w ubiegłym tygodniu, ogólnie nie odnotowaliśmy żadnych dramatycznych zmian. Najlepsze i najgorsze wyniki w czeskiej koronie osiągnęły następujące aktywa:
-
5 najlepszych aktywów – ropa Brent +3,9 %; srebro +3,9 %; akcje brytyjskie (MSCI UK Total Return +2,9 %); akcie w Ameryce Łacińskiej (MSCI Latin America Total Return +2,7 %); akcje chińskie (MSCI China Total Return +2,6 %)
-
5 najgorszych aktywów – indeks dolara DXY -0,1 % (nieznaczne osłabienie dolara w stosunku do koszyka innych głównych walut światowych); akcje Magnificent 7 (Bloomberg Magnificent 7 Total Return +0,1%); EUR/USD +0,1% (nieznaczne osłabienie dolara w stosunku do euro); czeskie obligacje skarbowe (Bloomberg Czech Govt All > 1 Yr Bond +0,2%); EUR/CZK +0,4% (osłabienie korony w stosunku do euro).
W ubiegłym tygodniu minimalne były również zmiany rentowności obligacji do terminu zapadalności i marż kredytowych, a średnia globalna rentowność obligacji do terminu wykupu – Bloomberg Global Aggregate Yield to Worst – spadła o trzy punkty bazowe do 3,50%.
Michal Stupavský
Strateg inwestycyjny