W ubiegłym tygodniu naszą uwagę zwróciły następujące artykuły specjalistów:
-
Torsten Slok, główny ekonomista Apollo Global Management, w swoim newsletterze z zeszłego poniedziałku wskazuje, że inflacja w amerykańskiej gospodarce nadal nie jest pod kontrolą. (link)
-
Joachim Klement, strateg inwestycyjny w brytyjskiej firmie konsultingowej Panmure Liberum, opublikował na platformie Substack znakomity artykuł pod tytułem „From low taxes to economic fragility”, w którym porusza bardzo ważny współczesny temat makroekonomiczny, jakim jest tzw. dominacja fiskalna (fiscal dominance). (link)
Aktualne konsensusowe szacunki analityków agencji Bloomberg dotyczące globalnej gospodarki wskazują, że globalny PKB powinien wzrosnąć o około 3% w tym i przyszłym roku, co mniej więcej odpowiada strukturalnemu potencjałowi podażowemu światowej gospodarki. Średnia globalna stopa inflacji ma wynieść w tym roku 3,6%, a w przyszłym roku nieznacznie spaść do 3,4%.
Jeśli chodzi o sytuację na rynkach finansowych w ubiegłym tygodniu, najlepsze i najgorsze wyniki w dolarach amerykańskich osiągnęły następujące aktywa to:
-
3 najlepsze aktywa – platyna +11,7 %; srebro +8,6 %; ropa Brent +5,2 %
-
3 najgorsze aktywa – akcje indyjskie (MSCI India Total Return -3,9 %); akcje azjatyckich rynków wschodzących (MSCI Asia ex-Japan Total Return -1,6 %); czeskie obligacje skarbowe (Bloomberg Czech Govt All > 1 Yr Bond -1,2 %)
Jeśli chodzi o rozwój sytuacji na rynkach obligacji w ubiegłym tygodniu, korona czeska nie radziła sobie najlepiej, ponieważ rentowności do terminu zapadalności czeskich obligacji skarbowych o dłuższych terminach wzrosły dość znacznie – o 14 punktów bazowych dla obligacji dziesięcioletnich, osiągając 4,58% i o 9 punktów bazowych dla obligacji piętnastoletnich, osiągając 4,79%.
Jeśli chodzi o sytuację na rynkach finansowych od początku bieżącego roku, najlepsze i najgorsze wyniki w dolarach amerykańskich osiągnęły następujące aktywa:
Jeśli chodzi o rozwój sytuacji na rynkach obligacji od początku tego roku, średnia globalna rentowność obligacji do wykupu – Bloomberg Global Aggregate Yield to Worst – spadła o 18 punktów bazowych do 3,50%. Główne krzywe benchmarkowe obligacji skarbowych – USA, Japonia i Niemcy – wyraźnie zwiększyły swoje nachylenie (steepening). Marże kredytowe obligacji korporacyjnych spadły średnio o 11 punktów bazowych do 0,78% dla obligacji korporacyjnych o ratingu inwestycyjnym i o 27 punktów bazowych do 3,01% dla obligacji korporacyjnych high-yield.
Michal Stupavský
Strateg inwestycyjny