Makro
W środę odbyło się posiedzenie amerykańskiego banku centralnego Fed (link). Amerykański organ monetarny pozostawił główną stopę procentową – stopę funduszy federalnych (fed funds rate) – zgodnie z konsensusem analityków w przedziale docelowym 3,50-3,75%.
W czwartek opublikowano pierwszy szacunek wzrostu amerykańskiego PKB za II kwartał (link). Kwartalny, roczny wzrost gospodarki USA spowolnił z 2,1% do 1,5%, podczas gdy konsensus analityków przewidywał wzrost na poziomie 2,0%. Wkład poszczególnych sektorów gospodarki do wzrostu PKB przedstawiał się następująco: konsumpcja gospodarstw domowych +2,1%; inwestycje prywatne +0,5%; eksport netto -1,0%; oraz wydatki rządowe – 0,1% (link).
W czwartek opublikowano pierwszy szacunek wzrostu czeskiego PKB za II kwartał (link). Czeska gospodarka wzrosła o 0,4% w ujęciu kwartalnym i o 2,0% w ujęciu rok do roku. Na wzrost PKB w ujęciu kwartalnym pozytywnie wpłynęły rosnące wydatki konsumpcyjne oraz saldo handlu zagranicznego. Negatywny wpływ miała akumulacja kapitału brutto.
Waluty
W ubiegłym tygodniu globalne rynki finansowe generalnie utrzymywały się w lekko optymistycznym nastroju, co znalazło odzwierciedlenie w osłabieniu dolara. Indeks dolara DXY spadł o 1,5% do 99,9 punktów, dolar osłabił się o 1,4% względem euro do 1,153 USD/EUR, a dolar osłabił się o 1,0% względem korony do 21,01 CZK/USD. Korona osłabiła się o 0,3% względem euro do 24,22 CZK/EUR.
Obligacje
Na rynkach obligacji kluczowym wydarzeniem minionego tygodnia był wzrost rentowności do terminu zapadalności długoterminowych amerykańskich obligacji skarbowych. Rentowność 10-letnich obligacji wzrosła o 6 punktów bazowych do 4,73%, a rentowność 30-letnich o 12 punktów bazowych do 5,27%.
Indeks amerykańskich obligacji skarbowych o długim terminie zapadalności powyżej 20 lat stracił w ubiegłym tygodniu 1,2% i od początku roku stracił już 3,9%.
Rentowność amerykańskiego obligacji skarbowych o 30-letnim terminie zapadalności osiągnęła obecnie najwyższy poziom od 2004 r., co pokazuje poniższy wykres.
Rentowność do terminu zapadalności amerykańskich obligacji skarbowych o 30-letnim terminie zapadalności
Źródło: Bloomberg
Akcje
Nieco pozytywne nastawienie inwestorów przełożyło się na solidny wzrost na rynkach akcji w ubiegłym tygodniu, przy czym najszerszy globalny indeks akcji MSCI All Country World zyskał 1,4%.
Od początku roku indeks MSCI All Country World zyskał 10,4 %. W ujęciu regionalnym akcje spoza USA radzą sobie jak dotąd nieco lepiej (MSCI All Country World ex.US +12,5%). Główny amerykański indeks akcji S&P 500 zyskał 9,4%, a indeks Magnificent 7 znacząco odstaje od średniej rynkowej w tym roku, notując wzrost na poziomie zaledwie 0,2%.
W ramach grupy Magnificent 7 największe straty w tym roku odnotowały: Tesla (-31%), Meta (-16%) i Microsoft (-4%), co obrazuje poniższy wykres.
Wyniki akcji z grupy Magnificent 7 od początku roku
Źródło: Bloomberg
Surowce
Cena ropy Brent z Morza Północnego spadła w ubiegłym tygodniu o 6,9% do 90 dolarów za baryłkę, cena złota spadła o 0,5% do 4049 dolarów za uncję, a cena srebra spadła o 1,9% do 57,8 dolarów za uncję.
Co nas zainteresowało?
- Blog Financial Fables na platformie Substack opublikował doskonały artykuł z podtytułem „From a Princess to a Frog: How is AI Changing Tech Firms?“ (tłum. Od księżniczki do żaby: jak sztuczna inteligencja zmienia firmy technologiczne?), który skupia się na analizie finansowej i wycenie amerykańskich hiper-skalerów (link).
- Thierry Borgeat opublikował znakomity artykuł na stronie internetowej The Market NZZ pod tytułem „AI Like in AI-rlines? Bad for the Hyperscalers – Good for You“ (tłum. AI – tak jak w nazwie „AI-rlines”? Zła wiadomość dla hiperskalerów– dobra dla ciebie), w którym bardzo szczegółowo omawia kluczowy obecnie temat inwestycyjny – sztuczną inteligencję – z każdej możliwej perspektywy (link).
- BlackRock Investment Institute w ramach swojego cotygodniowego komentarza opublikował także bardzo wartościowy artykuł na temat inwestowania w sztuczną inteligencję zatytułowanego „Cheaper AI, new earnings questions“ (tłum. Tańsza sztuczna inteligencja, nowe pytania dotyczące zysków) (link).
- Torsten Slok, główny ekonomista Apollo Global Management, w swoim środowym newsletterze zatytułowanym „The Market Is Asking Questions“ (tłum. Rynek zadaje pytania) analizuje trzy kluczowe pytania, którymi obecnie intensywnie zajmują się inwestorzy w kontekście sztucznej inteligencji (link).
- James Emanuel opublikował niezwykle wartościowy artykuł na swoim blogu na platformie Substack pod tytułem „Data Center Economics, Worrying Wall Street“ (tłum. Ekonomia centrów danych, niepokój Wall Street), w którym kompleksowo i szeroko omówiono temat inwestycji w sztuczną inteligencję (link).
Jednocześnie chciałbym zwrócić uwagę na mój artykuł zatytułowany „Trzy metody obliczania PKB i ich znaczenie dla inwestorów”, który dostępny jest na stronie internetowej www.conseq.pl (
tutaj).