Rada bankowa Czeskiego Banku Narodowego na swoim czwartkowym posiedzeniu, utrzymała podstawową stopę procentową, dwutygodniową stopę repo, na poziomie 3,5%, zgodnie z konsensusem analityków. (link).
W załączonym komentarzu (link) CNB przedstawił następujące kluczowe punkty:
-
Inflacja od stycznia 2024 r. utrzymuje się blisko celu 2%
-
Według nowej prognozy sekcji monetarnej inflacja powinna utrzymać się nieznacznie powyżej 2% do końca przyszłego roku (link).
-
Utrzymująca się presja inflacyjna ze strony gospodarki krajowej nie pozwala obecnie na dalsze obniżki stóp procentowych.
-
Biorąc pod uwagę obecną i oczekiwaną sytuację, konieczne jest utrzymanie stosunkowo restrykcyjnej polityki pieniężnej.
-
Stopniowo wzrasta dynamika kredytów, co przyczynia się do wzrostu podaży pieniądza w gospodarce.
-
Na wysokim poziomie pozostaje wzrost cen usług. Rosnące ceny nieruchomości również stanowią zagrożenie dla inflacji.
-
W tym roku czeska gospodarka nadal dynamicznie rośnie. Według wstępnych szacunków Czeskiego Urzędu Statystycznego (ČSÚ), PKB wzrosło w III kwartale o 0,7% w ujęciu kwartał do kwartału, a roczna stopa wzrostu osiągnęła 2,7%, co jest najwyższą wartością od 3 lat.
-
Głównym motorem napędowym gospodarki krajowej pozostaje konsumpcja gospodarstw domowych.
-
Rada bankowa oceniła ryzyko i niepewność związane z perspektywą realizacji celu inflacyjnego jako ogólnie proinflacyjne.
Louis-Vincent Gave, dyrektor generalny spółki Gavekal, opublikował na stronie CutyWire doskonały artykuł analizujący obecne perspektywy inwestycyjne chińskich akcji (link).
Spółka Berkshire Hathaway Warrena Buffetta na koniec III kwartału posiadała rekordowe 382 miliardy dolarów w gotówce. Jest to również historyczne maksimum w ujęciu względnym w stosunku do całkowitych aktywów firmy. Niektórzy analitycy wyjaśniają ten rozwój portfela Warrena Buffetta tym, że legendarny amerykański inwestor z Omaha nie znajduje wystarczająco atrakcyjnych cenowo akcji na rynku przy obecnych bardzo wysokich wycenach.
Jim Reid, główny analityk największego niemieckiego banku Deutsche Bank, na poniższym wykresie pokazuje, że wyceny dla inwestorów kapitałowych w dłuższej perspektywie czasowej mają naprawdę ogromne znaczenie. Obowiązuje bowiem zasada, że im niższe są wyceny początkowe, tym wyższy przyszły wzrost wartości akcji i odwrotnie: im wyższe wyceny początkowe, tym niższa będzie przyszła stopa zwrotu z akcji. Przykładowa analiza wykazała, że stosunkowo wysoki początkowy wskaźnik P/E oznaczał średnioroczną aprecjację na poziomie 11,4%, podczas gdy stosunkowo niski początkowy wskaźnik P/E oznaczał średnioroczną aprecjację prawie dwukrotnie wyższą, na poziomie 20,2%.
Jeśli chodzi o sytuację na rynkach finansowych w ubiegłym tygodniu, najlepsze i najgorsze wyniki w dolarach amerykańskich osiągnęły następujące aktywa to:
-
3 najlepsze aktywa: akcje w Ameryce Łacińskiej +2,5 %; akcje w Europie Środkowej i Wschodniej +0,6 %; złoto +0,3 %
-
3 najgorsze aktywa: Wspaniała Siódemka -3,2 %; NASDAQ -3,0 %; akcje wzrostowe -2,6 %
Wzrost awersji do ryzyka na globalnych rynkach finansowych w ubiegłym tygodniu znalazł odzwierciedlenie m.in. we wzroście średniego globalnego spreadu kredytowego dla korporacyjnych obligacji high-yield o 10 punktów bazowych do 3,13%.
Michal Stupavský
Strateg inwestycyjny