Jesse Felder w swoim cotygodniowym newsletterze zatytułowanym „A Geopolitical And Economic Paradigm Shift“, bardzo tafnie opisuje zmiany strukturalne zachodzące obecnie w globalnej gospodarce i na globalnych rynkach finansowych (link).
Główny ekonomista Apollo Global Management Torsten Slok, w swoim środowym newsletterze (link) opisuje implikacje inwestycyjne możliwej stagflacji w USA. Kluczowe wnioski są następujące:
-
Podręcznik ekonomii mówi, że wojna handlowa jest szokiem stagflacyjnym. Cła podnoszą ceny konsumpcyjne, a zyski korporacyjne są niższe, ponieważ firmy albo muszą zapłacić część ceł, albo podnoszą ceny dla konsumentów i doświadczają niższego popytu.
-
Przy wyższej inflacji i niższych zyskach korporacyjnych inwestorzy powinni oczekiwać, że stopy procentowe pozostaną wyższe przez dłuższy czas, a inwestorzy powinni spodziewać się presji na spadek rynku akcji ze względu na presję na spadek zysków korporacyjnych.
Źródło: Apollo Global Management
Rozwój sytuacji na rynkach finansowych w ubiegłym tygodniu był bardzo pozytywny dla aktywów ryzykownych, przy czym globalny indeks akcji MSCI All Country World zyskał 3,9%, a globalny indeks korporacyjnych aktywów o wysokiej rentowności (high-yield) Bloomberg Global High Yield zyskał 1,3%. Na rynku walutowym panował względny spokój, a indeks dolara DXY zyskał bardzo nieznacznie o 0,2% do 99,5 punktu.
Michal Stupavský
Strateg inwestycyjny