Ogólna wycena globalnych akcji jest nadal bardzo wysoka. Istnieją jednak znaczne różnice między regionami i sektorami, które staramy się wykorzystać w naszej globalnej alokacji aktywów.
Znacząco wyższa inflacja i spowolnienie światowej dynamiki gospodarczej, choć prawdopodobnie o charakterze przejściowym, wywierają w krótkim okresie presję na marże zysku i bezwzględną rentowność spółek giełdowych, a tym samym na wyceny i ogólny sentyment inwestycyjny.
Nie wykluczamy zatem dalszych spadków głównych indeksów giełdowych w najbliższych miesiącach, zwłaszcza w tych regionach i sektorach, które nadal uważamy za mocno przewartościowane. Naszym zdaniem dotyczy to w szczególności amerykańskich akcji jako całości (w porównaniu z innymi rynkami rozwiniętymi i wschodzącymi) oraz akcji wzrostowych w porównaniu z akcjami wartościowymi.
Zasadniczo portfele odzwierciedlają pozytywną opinię na temat rynków wschodzących, głównie Europy Środkowej i Azji Wschodzącej, z Chinami na czele, akcji wartościowych, a następnie papierów wartościowych spółek zajmujących się wydobyciem surowców przemysłowych oraz spółek zaangażowanych w poszukiwanie, rozwój i wydobycie metali szlachetnych.
Z kolei w naszych portfelach znacznie niedoważamy akcje amerykańskie (ich historycznie wysokie wyceny sugerują słabe wyniki w nadchodzących latach) oraz akcje wzrostowe, na czele z sektorem technologicznym.
Źródło: J.P. Morgan Asset Management
Źródło: investicniweb.cz