W ramach naszej globalnej alokacji akcji od dłuższego czasu preferujemy akcje wartościowe (value stocks) niż akcje wzrostowe (value stocks). Akcje wzrostowe radziły sobie w ostatnich latach znacznie lepiej, co oczywiście nas nie zadowalało. Jednak jak dotąd w tym roku akcje cenowe radzą sobie znacznie lepiej.
Jak dotąd akcje wartościowe według indeksu MSCI All Country World Value przypisują w tym roku zysk w wysokości 5,2%, podczas gdy akcje wzrostowe według indeksu MSCI All Country World Growth przypisują zysk „tylko” 2,3%. Jak dotąd, akcje wartościowe osiągają w tym roku lepsze wyniki niż spółki wzrostowe o 2,9%.
Jednocześnie jesteśmy głęboko przekonani, że w nadchodzącym okresie utrzymają się ponadprzeciętne wyniki akcji wartościowych. Akcje wartościowe są znacznie tańsze niż akcje wzrostowe. Wskaźnik P/E akcji wartościowych wynosi 24, a wskaźnik EV/EBITDA 13. Akcje wzrostowe są znacznie droższe, ze wskaźnikiem P/E na poziomie 47 i wskaźnikiem EV/EBITDA na poziomie 23.
Michal Stupavský
Strateg inwestycyjny Conseq Investment Management, a.s.