W ubiegłym tygodniu naszą uwagę zwróciły następujące artykuły ekspertów:
-
Analityk makroekonomiczny Robin Brooks w zeszłym tygodniu opublikował na platformie Substack dwa znakomite artykuły:
-
W artykule zatytułowanym „The Global High Inflation Equilibrium“ (tłum. Globalna równowaga wysokiej inflacji) autor omawia globalne trendy inflacyjne w dłuższej perspektywie czasowej (link).
-
W artykule zatytułowanym „How bad is the US debt binge?“ (tłum. Jak poważny jest problem zadłużenia USA?) autor zajmuje się rekordowym amerykańskim zadłużeniem oraz dynamiką rentowności do terminu zapadalności amerykańskich obligacji skarbowych (link).
-
Dyrektor generalny IBM Arvind Krishna w wywiadzie dla magazynu Fortune wyraził dość sceptyczne stanowisko wobec przyszłej rentowności ogromnych inwestycji dużych amerykańskich spółek technologicznych w centra danych (link).
Japońskie obligacje skarbowe (Japanese Government Bonds - JGB) znajdują się w tym roku pod dość dużą presją sprzedażową. W rezultacie od początku roku rentowność do terminu zapadalności kluczowych dziesięcioletnich obligacji wzrosła o 85 punktów bazowych z 1,09% do obecnych 1,94%, co stanowi najwyższy poziom od 2008 roku. Za tym niekorzystnym rozwojem stoją przede wszystkim dwa fundamentalne czynniki. Po pierwsze, rekordowe zadłużenie japońskiego rządu, które na koniec 2024 roku osiągnęło 237% PKB, a po drugie, bardzo wysoka jak na japońskie warunki inflacja, która obecnie waha się około 3%, co stanowi o połowę więcej niż dwuprocentowy cel japońskiego banku centralnego (Bank of Japan - BOJ).
Jeśli chodzi o rozwój sytuacji na globalnych rynkach finansowych w ubiegłym tygodniu, spore zyski odnotowało srebro (+4,6%), miedź (+3,8%) i graniczne rynki akcji (+1,8%). Z drugiej strony słabo radziły sobie platyna (-1,5%) i cynk (-1,4%).
Jeśli chodzi o obligacje, rentowność do terminu zapadalności w ostatnim tygodniu wykazywała tendencję wzrostową. Amerykańska dziesięcioletnia rentowność wzrosła o 12 punktów bazowych do 4,14%, japońska dziesięcioletnia rentowność wzrosła o 13 punktów bazowych do 1,94%, a niemiecka dziesięcioletnia rentowność wzrosła o 11 punktów bazowych do 2,80%. Z drugiej strony rentowności do wykupu czeskich obligacji skarbowych były bardzo stabilne.
Michal Stupavský
Strateg inwestycyjny