Akcje
Najszerszy globalny indeks akcji MSCI All Country World pozostał w zeszłym tygodniu bez zmian, zamykając piątkową sesję na poziomie 1154 punktów, czyli blisko swojego historycznego maksimum. Spośród monitorowanych indeksów akcji w zeszłym tygodniu indeks MSCI Latin America odnotował największy wzrost (+4,3%), a z drugiej strony największą stratę (-1,2%) odnotował indeks MSCI India.
Od początku tego roku indeks MSCI All Country World odnotował ponadprzeciętny wzrost o 13,7%. Warto zauważyć, że akcje spółek spoza USA (MSCI All Country World ex-US +15,5%) osiągnęły nieznacznie lepsze wyniki niż akcje amerykańskie (S&P 500 +12,8%). Spośród głównych indeksów znacznie w tyle pozostaje amerykański indeks Wspaniałej siódemki (Bloomberg Magnificent 7 +5,6%).
Waluty
Dolar według indeksu DXY w zeszłym tygodniu osłabił się o 0,5% do 99,2 punktów. W stosunku do euro dolar osłabił się o 0,3% do 1,161 EUR/USD, natomiast w stosunku do korony dolar nie zmienił swojej wartości w porównaniu z poprzednim tygodniem, kończąc tydzień na poziomie 20,84 USD/CZK. w zeszłym tygodniu korona osłabiła się w stosunku do euro o 0,3% do 24,20 EUR/CZK.
Obligacje
W ubiegłym tygodniu ceny rynkowe obligacji nadal – średnio – spadały, ponieważ średnia globalna rentowność obligacji do terminu zapadalności – Bloomberg Global Aggregate Yield to Worst – wzrosła o cztery punkty bazowe do 4,09%. Od początku roku wzrost ten wyniósł już 57 punktów bazowych. Jeśli chodzi o czeskie obligacje skarbowe, ich rentowność do terminu zapadalności w zeszłym tygodniu nie zmieniła się znacząco, a kluczowy dziesięcioletni benchmark zakończył tydzień na poziomie 5,10%.
Surowce
Cena ropy Brent z Morza Północnego wzrosła w zeszłym tygodniu o 7,8% do 96 dolarów za baryłkę, a cena złota spadła o 1,2% do 4442 dolarów za uncję.
Wyniki funduszy Conseq w sierpniu oraz od początku roku do końca sierpnia
W sierpniu rynki akcji radziły sobie bardzo dobrze, co przyniosło korzyści naszym następującym funduszom akcyjnym, a dokładniej dynamicznym: fundusz Conseq globální akciový účastnický odnotował zysk w wysokości 2,3%, a fundusz funduszy Active Invest Dynamický – 2,2%. Z drugiej strony wzrost rentowności obligacji do terminu zapadalności spowodował nieznaczne spadki w naszych funduszach obligacji.
W horyzoncie czasowym od początku bieżącego roku sytuacja rynkowa jest podobna do tej z sierpnia. Rynki akcji wykazują jak dotąd, w długoterminowym porównaniu historycznym, wyniki znacznie powyżej średniej, podczas gdy w przypadku obligacji stosunkowo znaczny wzrost rentowności do terminu zapadalności spowodował niebagatelny spadek rynkowych cen obligacji. W rezultacie w ciągu pierwszych ośmiu miesięcy 2026 roku nasze fundusze akcyjne lub dynamiczne wykazały bardzo dobre wyniki: Conseq Invest Akcie Nové Evropy Fund przyniósł zysk w wysokości 19,9%, Conseq globální akciový účastnický Fund odnotował zysk w wysokości 16,8%, a fundusz funduszy Active Invest Dynamický +10,7%. Z drugiej strony nasze fundusze obligacji jak dotąd wykazały wyniki bliskie zeru, ponieważ spadek rynkowych cen obligacji był średnio rekompensowany przez otrzymane lub naliczone płatności odsetkowe od posiadanych obligacji.
Zainteresowało nas
- Gavekal Research opublikował znakomity artykuł poświęcony amerykańskim hiperskalerom zatytułowany „The Way Ahead For US Hyperscalers“ (tłum. Perspektywy dla amerykańskich hiperskalerów) (link).
- Torsten Slok, główny ekonomista Apollo Global Management, w swoim biuletynie zatytułowanym „Since the Fed Started Hiking, Multiple Expansion Has Nearly Vanished as a Source of PE Value“ (tłum. Odkąd Fed zaczął podnosić stopy procentowe, wzrost wskaźnika P/E praktycznie przestał być źródłem wartości w oparciu o ten wskaźnik) w przejrzysty sposób pokazuje, że w kontekście tworzenia wartości przez fundusze private equity w ostatnich latach znacznie spada względny udział arbitrażu wskaźników wyceny (link).
Michal Stupavský
Strateg inwestycyjny