W ubiegłym tygodniu rynki akcji nie radziły sobie dobrze, a globalny indeks akcji MSCI All Country World odpisał 1,6%. Szczególnie słabo radziły sobie akcje spółek z branży półprzewodników, których indeks MSCI All Country World Semiconductor & Semiconductor Equipment spadł aż o 8,1% i od swojego historycznego maksimum z 22 czerwca stracił już 14,6%, jak pokazuje poniższy wykres.
Globalny indeks akcji spółek z branży półprzewodników – MSCI All Country World Semiconductor & Semiconductor Equipment – wyniki od początku roku
Źródło: Bloomberg
Jeśli chodzi o rynki obligacji, globalny indeks obligacji Bloomberg Global Aggregate w ubiegłym tygodniu nie zmienił swojej wartości, przy czym średnia globalna rentowność obligacji do terminu zapadalności Bloomberg Global Aggregate Yield to Worst wzrosła nieznacznie o trzy punkty bazowe do 3,92%.
Dolar według indeksu dolara DXY osłabił się nieznacznie o 0,2% do 100,8 punktów.
Cena ropy Brent z Morza Północnego wzrosła znacząco o 16% do 88 dolarów za baryłkę, a cena złota spadła o 2% do 4019 dolarów za uncję.
Co nas zainteresowało?
-
Uznany strateg inwestycyjny Joachim Klement opublikował na stronie internetowej Financial Times znakomity artykuł zatytułowany „Investors must be wary of the earnings bubble“ (tłum. Inwestorzy muszą uważać na bańkę zysków), w którym argumentuje, że akcje amerykańskie wchodzące w skład indeksu S&P 500 są obecnie z jednej strony bardzo drogie, zgodnie z cyklicznie skorygowanym wskaźnikiem P/E Roberta Shillera (CAPE), z drugiej zaś strony, że obecny bezwzględny poziom zysków amerykańskich korporacji znacznie przewyższa długoterminowy trend wykładniczy (link).
-
Znany brytyjski historyk finansów Edward Chancellor udzielił obszernego wywiadu portalowi internetowemu The Market NZZ, którego tytuł brzmiał „Artificial Intelligence Is a Mania, and I Expect a Severe Implosion“ (tłum. Sztuczna inteligencja to mania, spodziewam się poważnego załamania) (link).
-
Profesor Ludovic Phalippou, czołowy ekspert akademicki w dziedzinie private equity z Uniwersytetu Oksfordzkiego, opublikował na swoim blogu na platformie Substack znakomity artykuł zatytułowany „What is the impact of higher interest rates on PE expected returns?“(tłum. Jaki jest wpływ wyższych stóp procentowych na oczkiewane zwroty PE?), w którym analizuje wpływ wyższych stóp procentowych na wyniki funduszy private equity (link).
-
Deutsche Bank opublikował znakomitą prezentację zatytułowaną „Charts to make you go WOW!!! 2026“ (tłum. Wykresy, które sprawią, że powiedz WOW!!! 2026), zawierającą mnóstwo doskonałych wykresów dotyczących kluczowych bieżących tematów, które obecnie zajmują większość inwestorów (link).
-
Bank Rozrachunków Międzynarodowych (Bank for International Settlements - BIS) opublikował znakomity artykuł naukowy pod tytułem „The AI investment race“ (tłum. Wyścig inwestycyjny w AI), w którym omówiono bezprecedensowy cykl wydatków kapitałowych związany z ekosystemem sztucznej ineligencji (link).
Jednocześnie chciałbym zwrócić uwagę na mój artykuł zatytułowany „Proč při výpočtu valuačního násobku P/E používat normalizované zisky?“ (tłum. Dlaczego przy obliczaniu wskaźnika P/E należy uwzględniać znormalizowane zyski?), który dostępny jest na www.conseq.pl (tutaj).
Michal Stupavský
Strateg inwestycyjny